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郑棉一波三折 多空双方这样演绎


发布时间:2018-1-22 22:37:02  互联网 文字选择:

  上周四,国内市场郑棉主力1805合约日内增仓8万余手,期价狂涨310元/吨,最高探至15560元/吨,前期高点15510元/吨被突破,尽管隔天主力1805合约减仓4万余手,期价回探15200元/吨一线支撑,但国内市场整体震荡区间抬升400元/吨左右。国外市场上周在利好的周度出口数据支撑下连收三阳,期价最高探至83.94美分/磅,国内外期价纷纷走强仿佛牛市来临,但储备棉投放在即,同时春节后种植意向报告将第一时间发布,后期不易过分乐观。

  出口数据利好美棉仍将持续强势

  据美国农业部数据,截至2018年1月11日,美国累计净签约出口2017/18年度棉花268万吨,装运率33.9%,其中陆地棉签约量为256.9万吨,装运率33.6%。此数据高于去年同期水平,同时高于5年均值。在利好的周度出口销售数据支持下,ICE期棉逐步收复由于多头获利了结的跌幅,从on-call数量也可以看出,目前美棉涨势并未结束。基金持仓与on-call数量的矛盾将继续主导着美棉的行情,而这也继续支撑国内储备棉竞拍底价。

  储备棉竞拍价格与期货市场价格互相制约

  3月12日,2018年储备棉轮出将如期展开。根据纵向对比,新年度储备棉竞拍底价将在15200元/吨左右,这也直接支撑了国内期、现货市场价格。从储备棉投放开始后,ICE期棉主力将转换为5月合约,由行情推演,5月合约价格最高恐将探至90美分/磅,对应CotlookA价格指数约为100美分/磅,折合国内市场约15950元/吨,与国内3128B价格指数15650元/吨折算下来,2018年储备棉竞拍底价的高点约为15800元/吨。

  根据2017年储备棉轮出成交情况可以推出,当储备棉竞拍底价与期货主力合约价差在400-500元/吨时,储备棉成交量相对平稳,同时期货市场价格波动也平稳。此时国内郑棉市场主力为1809合约的期货价格合理区间上沿为16200元/吨,以持仓成本来推断1805合约的区间上沿为15800-15900元/吨。

  下年度全球植棉面积增加带来新的压力

  2018年3月份将首次公布2018/19年度的种植面积预估报告,5月份将公布2018/19年度的供需预测报告。目前的美棉价格80美分/磅之上是较为明显的增产分界线,这也就意味着下年度美国地区种植面积将继续增加。与此同时印度、巴基斯坦等国受高棉价的支撑,面积将持平或继续增加。国内方面,由于棉价震荡走高种植面积将获得支撑,但与此同时新疆地区受环保影响持平或小幅增加。综上所述,下年度植棉面积将继续增加,增加幅度恐将超过消费量增加,这使得在明年3月份之后国际市场棉花压力加大。

  从上面推断可以看出,国内市场1805合约区间上沿15800-15900元/吨,多单可暂时继续持有,而上涨结束的节点将会是3月中旬。若政策出现变化,再做调整。

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