储备棉轮出 贸易商如何操作？

　　距3月6日储备棉轮出的日子越来越近，一些内地纺织企业、棉花贸易商、储备库而言似乎已经整装待发，而近几日棉花现货市场的上下两难、郑棉波动幅度全面收窄也与大战前夜的宁静相吻合。今年轮出较2016年提前两个月；且每日挂牌数量、计划轮出资源总量都将大幅高于2016年；再加上2016/17年度国内棉花的供需压力明为弱于上个年度，因此与2016年3月份以后用棉企业、中间商的“嗷嗷待哺”相比，今年郑棉、现货等市场表现的都相对平静，“涨有顶，跌有底”的格局显现。那么储备棉轮出到来，贸易商该如何操作呢？笔者看法如下：

　　一、参与2012、2103年高品质高等级新疆棉竞拍，同时趁前期郑棉高位套保。截至2月底，无论兵团棉还是地方棉企业“双28/双29/双30”皮棉的签约销售进度普遍达到80-85%，贸易商对机采棉、手采棉断裂比强度的采购标准已下调至27及以上，因此虽然竞拍激烈，成交价偏高，但高品质皮棉将更易于销售。由于内地纺企原料库存偏低、储备棉因颜色级和断裂比强度贴水比较大（一般800-1000元/吨）及目前OE纱和40S以下低支纱的产销比较顺畅等原因，前期储备棉竞拍预计比较激烈，成交价有一升再升的可能，郑棉、ICE很可能配合储备棉轮出联袂上涨，给涉棉企业套保避险的机会。从理论上来讲，2016年已优先轮出260多万吨品质稍好的棉花，剩余的储备棉中长度、颜色级、强力、马值等指标并不乐观；

　　二、为降低经营风险，可提供为中小纺织和中间商代拍、垫付采购资金及代为储备库提货、运输到厂等一条龙式服务（保证品质）。从调查来看，由于2017年贷币政策逐渐稳健、针对纺织、棉花企业信贷收紧，因此很大一部分内地中小纺织厂竞拍储备棉遇到资金问题（计划采取储备棉质押贷款的企业不在少数）；部分纺企更倾向于提出棉花指标要求、价格和数量后由贸易商操作；而一些中间商考虑到开户、入保证金等比较繁琐，因此也倾向于由大中型贸易商代为竞拍；

　　三、继续询价、采购2016/17年度中高品质棉花现货（含外棉），与储备棉搭配销售，有利于纺织厂配棉。参与竞拍的用棉企业若纺40s以上支数精梳纱，大多掺入20-50%的新花配棉，而普梳32S及以下棉纱则可以100%用储备棉。考虑到2017年轮出储备棉资源的品级、品质情况，纺纱厂仍将采取“两条腿”走路的模式——竞拍中高品质储备棉的同时，采购2016/17年度3128/3129新疆棉（断裂比强度27或27.5以上）和2016/17年度美棉、2017年收获的澳棉，保证纱线、坯布的品质稳定性、一致性。

储备棉