棉价持续上涨的因素

　　6月份以来，随着ICE期棉、郑棉、国储棉竞拍成交价和棉花现货四维共振暴力上涨，多头和资金反复诱空逼仓，套保盘被爆仓的不在少数，棉企对魔化的棉花期货从敬畏到避之不及。

　　棉花加工企业、部分贸易商将棉花单边暴涨的症结归纳为：1、国储棉轮出较预期推迟一个月，供需矛盾全面显现；2、国储棉日均轮出量保持2.5万吨，不能完全满足纺企的用棉需求；3、2016年以来中小棉纺织企业原料库存低于正常水平，五六月份“等米下锅”，而国储棉是很多用棉企业补充原料的唯一途径，纺企加价竞拍激烈，无形中成为了棉价上涨的推手；4、5-7月份新疆棉区、长江流域棉区先后出现极端天气，部分产棉区受灾严重，炒作资金乘虚而入暴力拉涨；5、C40S及以下支数棉纱订单从东南亚等国回流，纱厂对低颜色级、低品质棉花的消费需求明显增加。

　　以上这些因素，拿出任一个都可以看作是近两个多月棉花暴涨的重要因素，但笔者认为还要再加上两个引发棉价暴涨的“导火索”（自4月1日以来，郑棉CF1701合约上涨6080元/吨，涨幅61.48%；5月3日国储棉轮出至今，日均成交价上涨1615元/吨，上涨13%）。一个是，2016年中国增发货币无法进入实体企业，股市、楼市继续疲软，大量的游离资金选择黑色商品期货、大宗农产品作为炒作的突破口。中国人民银行公布的数据显示，2016年4月末广义货币同比增长12.8%，增速比上月末低0.6个百分点，人民币贷5556亿元，同比增长14.4%。而3月末，广义货币余额144.62万亿元，同比增长13.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.1个和1.8个百分点，狭义货币余额41.16万亿元，同比增长22.1%，增速分别比上月末和去年同期高4.7个和19.2个百分点，如此大幅增发货币，商品棉大幅反弹或不可避免。另一个是，国储棉竞拍非纺织企业的负作用越来越大，对整个产业链产生冲击，资金上的优势使其在竞拍中抬高了棉价。据统计，国储棉轮出的第7周、第8周、第10周非纺织企业的成交比例分别为47%、46.97%、47.86%，致使近50%的轮出量落入贸易商手中。

　　棉价持续上涨，关于棉花价值的重估再次成为市场各方的焦点，目前如何增加棉花资源的有效供应量成为问题的关键所在，后期棉价会如何运行，还需要根据储备棉轮出量的变化再分析。

棉花行情