2010年度国内棉花市场形势分析

    上面这个平衡表是全国棉花交易市场孙总在郑州会议代表棉花信息网公布的中国棉花平衡表。本人对进口数量调整到350万吨以上，甚至要超过400万吨。消费量也是需要调整的，本人认为要接近1100万吨。上面平衡表里面没有包括储备棉在内，我们需要增加这个数字。未知的因素还有很多，本人只是按照现在的情况分析的，以后还需要根据情况调整。9月份平衡表如下：

    注：1、产量是按照新疆比去年减少10%，也就是30万吨，内地由于河北、山东受灾，结合长江流域增产因素，综合考虑减少15万吨。

    2、消费量是考虑纺织增长6%以上确定的消费量。

    3、进口是按照实际需要考虑的。

    二、目前棉价过高的原因

    1、宽松的货币政策 2、库存消费比下降 3、天气的影响 4、农产品价格的比较效益 5、纺织品价格上涨支撑 6、资金的炒作

    三、中国经济形势

    上证指数可以说是中国经济的晴雨表了，2007年10月16日一度达到6124.04点，从此一路下滑至2008年10月28日的1664.92点，后来慢慢反弹至2009年8月4日的3478.01点，以后就慢慢调整至今日收盘的2598.69点。

    从这个指数中可以看出，中国经济不是所谓是否会出现“二次探底”的问题，是已经从去年8月就进入“二次探底”的过程了。

    这个过程将是一个漫长的过程，不是说长期使用“宽松货币政策”就没有这个过程的，长期使用这个政策只能是延续“二次探底”的过程或者是出现“三次探底”的可能。另外还将只能出现“通货膨胀”，而不是什么所谓的“通胀预期”。

    什么时间退出“宽松货币政策”，这可能是目前争论最大的焦点问题。2008年，我国提出的是保证GDP超过8%的增长速度，2009年提出GDP达到8%，做到又快又好，有保有压。今年前两个季度都超过11%的增长速度，第三季度目前没有公布，估计也不会差到哪里去的，第四季度应该会出台政策调控了。不过调控房地产政策已经出台几个月了，到目前为止还没有从房价中看到效果。不过房地产商目前许多已经感到资金吃紧，个别已经有资金流断裂情况出现了。

    不论是从满足GDP增长的需要，还是从长期经济增长需要，本人认为第四季度应该是调整经济政策的时候了。

    大家应该关注一下在天津举行达沃斯国际论坛上面相关领导的讲话，应该能够从中体会的一些东西的。

    四、未知因素影响分析

    （一）、利多因素

    1、政策因素：持续实行“宽松货币政策”和已经实施很长时间的“宽松货币政策”，会支撑棉花价格不会在很短时间内迅速下滑的。

    2、天气因素：全国气候反常，特别是我国气候反常已经不是一年两年的事情了，2009年全国就经历一个漫长的夏季和冬季，春季和秋季好像已经离我们而去。今年的冬天特别长，导致棉花种植时间延长和大量补种棉花，棉花苗期是在漫长的冷空气中生长的，致使全国棉花采摘延长15天以上。如果按照去年冬天来临的速度，今年棉花产量应该和去年相当。如果按照正常年景冬天来临的速度或者9月低和10月初内地再来个连阴雨，加上新疆北部在10月中旬提前来个冷空气，我国产量的问题可能就真的有问题了。

    （二）、利空因素

    1、政策因素：可能出现的政策因素有：货币政策、税收政策、汇率政策、进口棉配额政策、农发行贷款政策等政策因素都可能造成利空的。

    货币政策是最可能在春节以后体现在棉花价格上面的；税收政策在这个年度可能是变数最小的；汇率政策变化也不应该很大的变化，不过近期人民币升值速度加快，应该很快会传导到棉花价格上面来的；从目前看来，进口棉配额政策应该是最可能率先出台的政策，否则棉花价格是很难控制下来的；农发行贷款政策也是能够控制棉花快速上涨的。

    2、天气因素：如果后期天气正常，产量问题就不是大问题了，就缺乏一个炒作的因素。

    3、棉花集中上市：10月份国内棉花会集中上市的，12月底前，进口棉会集中到港，这些都会造成短期供大于求。

    4、下年度棉花种植预期：按照目前的棉花价格，粮棉比价已经达到1:10了，如果这个比价能够维持到明年棉花种植的时候，我国棉花面积恢复到2008年水平，应该问题不大。国际上种植面积的增长幅度会远远超过我国的增长幅度的。

    5、后道已经缺乏支撑：按照目前的棉花价格，纺织企业是很少能够有利润的，不少人认为服装价格还有上升空间，不过目前看来只能是一厢情愿。目前的纺织厂策略就是使用多少采购多少；如果出现不能承受的亏损，就只有减少开机率；另外人民币升值也会减少长期定单；替代品的价格也会影响棉价；贸易壁垒日趋严重也会制约棉花的上涨。

    以上对未知因素分析，只是我的一家之言，仅供参考。

    五、结论

    目前的棉花价格还处于上升的通道，是各种利多因素加上炒作的集中体现，近期很难出现重大转折。有人说棉花价格能够达到22000元/吨，这点本人不持反对意见，不过本人认为年度低点可能会回到16500元/吨，只要后期天气正常，一定会回到这个价格的。

    纽约期货主力合约超过100美分应该不会有什么问题的。

    六、棉花收购加工企业的误区

    今天阿克苏的收购价格已经达到9.70元/公斤，按照棉籽价格2.30元/公斤，衣分率40%计算，折皮棉收购成本20925元/吨，加上800元/吨的加工费就是21725元/吨。

    今日电子撮合的收盘价格：MA1010是20025，MA1011是19970，MA1012是19920，MA1101是19910，MA1102是19945。

    今日郑州期货收盘价格：CF1011是20025，CF1101是19800，CF1103是19845，CF1105是19915，CF1107是19970，CF1109是20075。

    从上面的价格看，是不能实现“套保”的，许多人说我们等待棉花涨价，什么时候能够涨2000元/吨的价格？如果能够看到涨价，为什么不知道在期货及撮合什么买棉花呢？

    有人只是为了收购棉花而收购棉花，理由是我们有轧花厂不收购棉花做什么，这可能是棉花企业最大的误区。

    七、对策“套保”可能是今年棉花企业的唯一出路了，除了一些资金量很小，能够收购多少加工多少销售多少的棉花企业，其他的都应该做“套保”。全面理解套期保值，才能真正起到“保值”作用。

    目前“套保”最大的难题

    2、价格波动太大，需要许多的准备金。

    起码的要求是，我们能够顺价收购棉花，现在都不能这样做，只是赌现货市场，一条腿走路，如何去规避风险呢？

    从今日各种市场的价格看，我们的收购价格不能超过9.00元/公斤，就是按照这个收购价格，皮棉成本就已经达到2万了。

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