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新棉压力“当头” 资金“雷”倒纺企 |
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发布时间：2008-8-18 10:12:04 互联网 文字选择：   |
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8月14日，郑州棉花期货的仓单和有效预报之和为2778张（55560吨），而2007年同期仅为923张（18460吨），增幅约201%，8月中旬CF0809的盘面价格滑至13100，与现货的倒挂幅度达到500—700元/吨，但棉纺织厂和棉商受资金匮乏和新棉上市期临近的影响，并没有表现出逢低吸纳，低接高抛的意愿，倒是一些新疆的棉花企业和内地的贸易公司信心骤降，纷纷甩货，只求现款回笼，棉花报价和实际成交价间的差距从200—300元/吨拉大到400—500元/吨，无论内地还是新疆三级棉的现款成交价仅在13100—13500元/吨，而报价则普遍在13500—13700元/吨。一些仓库和内地的棉企表示，现在完全是买方市场，定价权掌握在棉纺厂手中，自已连同购棉企讨价还价的资本都没有，一方面是农发行派人蹲守仓存，大力催缴本息，另一方面企业需要抽回资金，及时检修机器和筹集初期籽棉收购、加工资金；还目前囤棉企业三级棉的成本基本都达到14200元/吨以上，对新年度皮棉行情的低位预期，使棉企没有信心再囤积下去。
山西、陕西等地新棉收购、加工已陆续展开，从笔者的调查看，36个衣分，14—15个水籽棉的收购价在2.77—2.80元/斤之间，当地棉籽1.15元/斤左右，小轧花折算下来皮棉的成本为12300—12400元/吨，等级为四级，此收购价同棉农的交售期望值相差0.15—0.30元/斤，从2005/06、2006/07、2007/08年度的惯例看，内地与山西同衣分、同水分籽棉的收购价相差0.10—0.15元/斤（主要从质量、纤维短和棉籽的出油率低等角度考虑），因此笔者判断2008/09年度内地的籽机制收购价将在2.90—2.95元/斤开秤，收购高点不会过3.30元/斤。笔者认为近期业内需关注：
一、 纽约期货及国际外围农产品、油类行情的走势，从而判断籽棉和皮棉价格趋势。
（1）至8月14日纽期棉花仓单有37.57万吨，待检1257吨，而2007年同期则仅为15.33万吨和4703.5吨，纽期的实盘压力仍比较大，再加上指数基金等炒作力量相继逃离期货市场，有的基金反手做了空，纽期盘面价格并未现见底迹象，近月合约将在64—65美分/磅附近寻求支撑；
（2）全球农产品市场的走向仍很不明朗，这一轮深幅下跌主要是受美元强势反弹、美国农作物（主要是玉米和大豆）增收的预期以及中国、阿根廷玉米、大豆产量均调增，芝加哥农产品盘面形成“空逼多”局面；
（3）原油从147美元/桶一路下泻，至8月15日逼近115美元/桶，主要原因是7月份美国汽油需求下降了2.1%以及炒做基金获利出逃，天然气价格明显下跌加速了原油触顶回调的速度，但由于全球整体通胀的影响，原油行情不宜过分看低。
二、 农发行贷款的回收，特别是针对新疆棉企普遍被“套牢”的情况下采取哪些措施做到“双结零”以及新年度农发行贷款的发放政策。
（1）据新疆铁路部门估计，至6月底仍有近63万吨新疆棉等待出疆，至少要到8月底前后才能完成，而农发行的最后还款是8月底，另据了解，由于新疆的部分地方农发行担心棉花运到内地难以及时监管，贷款收不回来，因此并不全力支持棉花外运，笔者认为出疆进度可能要落后计划一大截；有的棉企业反映，目前移库遇到一些问题，有的是仓库出于存放国储棉、给棉纺厂预留或自用等目的不再让新疆棉入库，有的棉企连棉花运到内地哪个仓库都不知道；
（2）部分地区农发行表示，棉花贷款可以提前到10月中旬左右发放，但仍将以监管、质押为主，而且发放量继续增大，但其一是相当一部分轧花厂自有资金被棉纺厂占用（货款没有付清），融资又比较困难，因此籽棉收购上会非常谨慎，其二是相当一部分棉花企业亏损普遍加大，单凭自有资金前期收购、经营比较困难，想利用农发行贷款也要掂量掂量自已多重，而且2007/08年度，用农发行的资金越大，亏损越多，企业心里犯怵；
（3）国家出台收储政策的可能性笔者觉得至少80%，而且很可能在内地就地收储，不用倒库，既解决了农发行贷款“双结零”问题，又放了新疆棉花企业一条“生路”，9月下旬前后，笔者估计收储会有个明确说法。
三、 新棉会以什么价格上市？棉农、轧花厂、棉花流通企业相对棉纺织厂而言都是弱势群体，在一边倒的买方市场下，棉纺形势何时大范围的回暖，出口形势加速恢复才是棉花行情触底反弹的时机。
（1）2008/09年度新棉上市初期，国内外棉价的差距很可能要拉大到500—1000元/吨，外棉没有任何优势，对部分外贸企业而言，组织国产棉出口是个不错的选择；
（2）由于有400元/吨新疆棉移库补贴政策的支持，2008/09年度新疆轧花厂的籽棉收购价格和内地加工厂处于同一条起跑线上，由于籽棉衣分偏高，棉花等级高，因此其挂牌收购价很可能要高于内地棉区，对内地棉农的交售热情产生影响；
（3）2008年下半年我国针对棉纺织行业在税收、贷款以及其它方面的支持是棉纺、棉花行情反转的关键力量。据悉，有些部门建议改革棉纺织厂增值税“高征低扣”，受到发改委、财政部等部魏高度重视，但执行起来难度很大，“先征后返还”或有实行的可能，另外从13%的增值税中抽出2%—3%补贴棉农。商业银行提高5%—10%幅度给中小企业的说法得到一些银行的证实，但是具体执行起来可能会有些“走样”，“不可能全救，也不能不救”是总的原则。 |
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