棉花市场在无望中孕育希望

今年六月下旬以来棉花撮合和郑棉期货近期合约棉价跌破现货价，棉企在还贷压力下无可奈何纷纷抛售棉花，纺织品市场继续低迷不振，纺企在低库存状态下仍然随用随买，棉市在年度末期清淡行情无所改观。表面看棉花似乎无望，其实商品往往在低位无望中孕育着希望。　　
     首先，棉花总量缩减将支撑棉价。由于大豆玉米小麦等食用农产品种植面积不断扩大，导致棉花种植面积不断减少。棉花出口大国美国，最近公布的08/09年度棉花种植面积为924万英亩，较去年下降14.7%，从目前农产品比价来看棉花实际种植面积到时只会减少不会增加。近期气候影响使美国棉花生长不尽人意，美国农业部7月6日报告全美棉花现蕾率60%，现铃率15%，都在过去五年平均值之下。生长优良率为45%，低于去年同期55%，棉花长势不好，有可能减产。就国内预测08/09年度中国棉花总产与上年度基本持平。ICAC最近预测中国08/09年度棉花总产量从807.8万吨下调到791万吨。对全球棉花期末库存和中国棉花期末库存一直在下调，特别是全球棉花期末库存由1213.7万吨下调到1101万吨，库存下降对棉价形成支撑。中国种棉大区新疆，棉花种植面积占全国三分之一，最近新疆明确提出在五年内计划压缩棉花种植面积700万亩，几乎减少目前种植面积25%左右，让出棉田种植玉米和发展蓄牧业以增加收益。其它产棉省也同样会调整种植结构，在棉市低潮时适当减少种棉发展其他收益相对更好农产品种植。所以国内棉花总量也会出现逐年下降。国内棉花总量下降对棉价支撑力度更加强劲。　　
    其次，新棉成本增加支撑棉价。为了稳定棉花种植面积，去年国家给棉农发了良种补贴，但农业生产资料和劳动力成本大幅上涨远远超过补贴，在调查中棉农告诉我们，08年棉花种植成本在950元/亩，比07年提高约8%。如暂不对棉籽、棉油、短绒、加工费等进行拆算，用直观方法推算一下，去年新皮棉上市均价在12500元/吨，今年新皮棉上市均价至少会在13500元/吨。新棉成本支撑棉价没有下滑空间。还有从撮合郑棉技术面来看，出现强劲的空逼多己有数日，尤其在近月更为明显，撮合7月合约在7月8日开始跌破13900元/吨,7月9日最低达13770元/吨，而现货市场二级棉价格仍在 14000元/吨以上，撮合近月与现货倒挂价差每吨在200元以上。郑棉7月合约六月下旬开始与现货出现贴水，现在三级棉现货价在13850元/吨，7月 9日郑棉7月合约最低被打压致13320元/吨，与现货贴水达500多元/吨。低位强打压将会使仓单加快流出库存迅速下降，库存压力减轻为推高棉价在技术面上创造了条件。从技术面来讲超低位打压不是不看好棉价而是棉价空转多的一个转折期。目前纺织行业困境己引起党和国家领导人及相关部门的高度重视，纺织品出口退税回调提高的呼声越来越强烈，棉价在低位交易有增加势头，而更强劲的信号是纺企持久的超低库存运行，为棉价一触即发创造条件。本月底棉企将完成还贷，在棉企手中期末剩余棉花将不再抛售而转为见机销售，今年新棉上市受植棉成本提高棉花总量下降等影响，新棉价格肯定高于去年，另外还有气候等不确定因素干扰。所以棉花在8-9月会有一波行情，虽然不会涨得很高，但至少会回归棉花价植。

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