中国棉花价格指数（CC Index）月度报告(2008年4月)

    4月份我国经济数据显示，CPI（居民消费价格指数）同比涨幅高达8.5％，通货膨胀压力依然较重。同时，国际市场粮食价格继续上涨，原油期货价格也升至历史最高位，而当月棉花市场运行则相对平稳。纺织品销售旺季不旺，银行信贷依然紧缩，纺织企业资金没有回旋余地，对棉花继续采取压减库存，谨慎采购的策略， “五•一”改为小长假之后，市场也没有出现节前集中补库的现象。
    一、经济形势复杂，宏观调控不会放松
    4月国务院常务会议在分析经济形势时指出，当前国际经济环境复杂严峻，世界经济增长减缓、金融市场动荡，国际粮食、石油等初级产品价格持续上涨；国内经济运行中最突出的矛盾是价格总水平仍处于高位，制约农业生产和农民增收的因素较多，固定资产投资反弹压力仍然存在，节能减排形势严峻。
    4月CPI同比上涨8.5％，涨幅环比扩大0.2个百分点；工业品出厂价格（PPI）同比上涨8.1%，原材料、燃料、动力购进价上涨11.8%。上述数据显示我国通货膨胀压力仍然较重。为应对复杂的经济形势，宏观调控选择继续紧缩市场流动性的货币工具,中国人民银行决定从5月20日起，今年第四次上调存款准备金率0.5个百分点，达到16.5％的历史高位。
    4月10日，人民币对美元汇率首度“破七”，达到6.9920。但之后并未如市场预期那样继续增速，而是进入调整区间，并数次回到 7.0以上，当月累计升值0.27％。尽管人民币升值速度有所调整，但市场预期仍然较高，影响企业的正常订单,纺织出口形势依然严峻。
    二、春棉播种结束，不利天气影响进度
    受低温和干旱天气影响，今年棉花开播时间较去年推迟3-5天。4月的播种过程中部分地区出现了一些不利天气，如月中旬新疆部分地区遭遇特大沙尘暴、雨雪、冰冻灾害，棉花大面积受灾，部分灾情严重地区进行了重播；黄河和长江流域连续降雨，局部出现了雷雨大风或冰雹等强对流天气，导致棉花播种暂停了2-3天。受开播推迟以及重播影响，今年的棉花生长期可能有所延后，部分地区出苗不齐，棉农生产成本有所增加。
    据中国棉花协会棉花播种进度调查显示，截止4月30日，全国棉花春播基本结束，移栽已经开始。棉花春播（栽）面积占预计播种面积的97.1%，其中直播棉占57.7%，育苗移栽占39.4%。
    三、纱线销售相对好转，市场信心不足
    4月份，纺织下游销售情况继续好转，纱线销量略有回升。但困扰企业的资金回笼问题则有所加剧，回收承兑汇票的比例上升，现金进账缓慢，在一定程度上影响了企业的销售积极性。
    4月召开的广交会纺织品服装出口成交总额为49.9亿美元，比上届下降11.4％，其中纺织纱线、织物及制品成交额下降幅度较大。传统市场依然占据主导地位，但成交额也有所下降，其中对两大出口市场美国和欧盟分别下降25.5％和16.4％，其他传统市场也呈下降趋势。纺织用棉方面，虽然企业关停情况减少，但开机率普遍不足，纺织用棉量呈下降趋势。同时，由于国家的宏观调控仍然看紧，企业对下游市场缺乏信心，在棉花采购方面以少量补库为主。
    四、存储压力加大，棉花现货相对充裕
    4月份，棉花企业的处境更为艰难。当月中下旬各地的籽棉收购工作基本结束，企业普遍处于持货待售状态。存储成本按每月递增百元计算，存储时间较长的企业早已进入购销倒挂状态。而4月现货售价走势偏弱，近半时间处于小幅下滑，4月30日中国棉花价格指数（CC Index328）为13795元/吨，较上月同期下滑28元。而从11月初到4月末的半年时间里，CC Index仅上涨了283元，远远低于企业的存储成本。同期电子撮合和郑棉期货也震荡走低，市场价格的整体走势对存储企业造成了巨大的心理压力。
    随着年度过半，棉花企业的销售策略上也出现了一些分化，部分中小企业开始增加出货量，但留有少量中高等级库存，准备价格上涨时销售；一些大中棉企则对后市预期较高，出货量少。
    4月棉花市场主要特点如下：
    1、基本面情况没有好转。截至4月份的各项宏观经济数据表明，经济形势依然不容乐观，国家的紧缩货币政策仍将继续。由于纺织企业的外贸和内销市场受经济不振影响难以扩充，对棉花需求量有限，市场供应相对充足。
    2、资源供应渠道多样化。随着外棉价格的振荡下滑，1％关税下的进口价格已开始低于国内，纺织企业采购量增多。中小棉花企业随加工随销售，或者迫于资金压力抛售皮棉库存也使市场零散货源比较充裕。郑棉与撮合的震荡下滑使其与现货形成了更大价差，其中电子撮合近期合同月均价低于现货249 元，仓单棉被一些具备资金实力、对棉花质量要求较高的纺企列入采购行列。从上述情况可以看出，虽然国内棉花资源逐渐消耗，但资源供应渠道更加多样化，基本可以满足纺织企业不同层次的需求。
    3、纺织存在需求，但资金及后市预期影响采购。4月份纺织企业继续维持低库存运转，抑制了采购市场的升温。在资源供应较为充裕的且资金紧缺的基础上，企业多选择压低原料减轻资金占压。中国棉花价格指数（CC Index）4月每日价格表

   五、纽期震荡空间缩小，内外棉价差拉近
    受外围谷物和原油期货的影响，4月纽约期棉进入更低的震荡空间，行情爬上一个缓坡之后，下降到更低水平，波动幅度整体减缓。近期5月合约月均价71.32美分/磅，较上月下跌6.61美分，跌幅8.5％；较去年同期上涨18.98美分，涨幅达到36％。
    受纽约期货的影响，现货也先涨后落总体下滑，且波动空间更为狭窄。Cotlook A指数月均价75.41美分/磅，环比降4.77美分，降幅5.9％；同比上涨18.28美分/磅，涨幅32％。1％关税下折人民币13491元/吨，滑准税下折人民币14003元/吨，前者低于中国棉花价格指数313元，后者高于国内199元。同期进口棉花价格指数FC Index M（相当于328级）为77.24美分/磅，降3.53美分，1％关税下13930元，滑准税下14438元/吨，分别高于国内125元和633元。随着外棉价格的下滑，纺织企业的采购兴趣加大，4月份企业询价看货情况增多，成交也较前期活跃。

    六、后市信心不足，压力逐渐释放
    从广交会的成交情况反映出，受全球经济增长放缓的影响，国际市场需求疲软，再加上劳动力成本上升、人民币继续升值，以及出口退税率下调等因素，下半年纺织出口形势不容乐观，纺织品生产增幅减缓，对棉花需求增速也将有所回落。目前距离年度结束还有近四个月时间，棉花资源供应总体仍较充足，但逐渐向大中企业集中，且等级结构发生了一些变化，中高等级棉略显紧张，低等级相对充裕。棉花价格受到纺织需求低迷、市场资金紧张的制约，走势仍然以偏弱为主。